Zoals de naam al zegt heeft de Gekraagde aardster een opvallende kraag. Deze wordt gevormd doordat een deel van de buitenwand van de vruchtlichamen niet sterk genoeg is om de omkrullende slippen te volgen en daardoor losscheurt. Hierdoor is de stuifbal omgeven door een soort kraag.
De vruchtlichamen zijn vier tot tien centimeter breed en beige tot roodbruinachtig van kleur. De buitenwand springt met vijf tot zeven slippen open. De stuifbal is ongesteeld en heeft een franjeachtig gewimperde opening aan de top.
De Gekraagde aardster is van augustus tot oktober te vinden in loofbossen en gemengde bossen. Ook komt ze voor in parken en tuinen. De soort is plaatselijk algemeen, maar over het algemeen relatief zeldzaam.